경제개념
연준의 재무제표 ( Federal Reserve's Balance Sheet)
경희대생
2025. 3. 25. 17:43
1. 자산 (Assets)
자산 항목은 기본적으로 연준이 보유하고 있는 “돈을 빌려준 경우”나 “증권을 보유하여 이자 수익을 받는 경우” 등, 미래에 수익을 얻거나 가치가 보존되는 항목을 의미합니다.
| 보유 증권 (Securities held outright) | 미국 국채, 이표채(Notes & Bonds), MBS 등 | 연준이 직접 보유하는 증권으로, 이자수익 발생 및 양적 완화/긴축 정책의 주요 대상입니다. |
| 대출 (Loans) | 은행 및 기타 금융기관에 제공한 단기/중기 대출 | 금융시장의 유동성 지원 및 단기 자금 조달 역할을 합니다. |
| 기타 자산 (Other assets) | 외환 보유액, 금, SDR, 중앙은행 간 스와프 등 | 금융시장 안정과 국제 거래 지원 등 다양한 비정기적 자산을 포함합니다. |
자산 항목은 기본적으로 “돈을 빌려준 경우”(대출), “증권을 보유하는 경우”(보유 증권)와 같이 미래의 이자 수익이나 자산가치 상승을 기대하는 항목으로 구성됩니다.
2. 부채 및 자본 (Liabilities & Capital)
부채 항목은 연준이 외부로부터 자금을 “빌린 경우”나 “증권을 제공하여 자금을 조달한 경우”, “이자 지급 의무가 있는 경우” 등을 포함합니다.
| 준비금 (Reserve Balances) | 상업은행들이 연준에 예치한 자금 | 은행 간 결제 및 단기 유동성 관리를 위한 핵심 자산입니다. 준비금 감소는 금융시스템 내 단기 유동성 축소를 의미할 수 있습니다. |
| TGA (Treasury General Account) | 미국 재무부가 연준에 보유한 계좌 잔액 | 정부의 현금 운용(세입·세출 관리)에 사용되며, TGA 감소는 정부 지출 확대 혹은 현금 유입으로 시장 유동성을 증가시킬 수 있습니다. |
| RRP (Reverse Repurchase Agreements) | 연준과 금융기관 간 단기 자금 흡수 계약 (담보로 채권 제공) | RRP 잔고가 줄어들면 금융기관이 보유한 자금이 시장에 재유입되어 단기 유동성 증가 효과를 가져올 수 있습니다. |
| 기타 부채 (Other Liabilities) | 연방준비은행 지폐, 외국 기관 예금 등 | 전체 부채 구조를 보완하며, 다양한 단기/장기 금융자산 관리에 기여합니다. |
| 자본 (Capital) | 납입자본, 잉여금 등 | 연준의 자기자본으로, 대차대조표의 안정성을 나타내며, 기관의 신뢰도와 재무 건전성을 반영합니다. |
부채 항목은 “돈을 빌린 경우”(준비금, RRP, TGA 등) 또는 “증권을 제공하여 자금을 조달한 경우”에 해당하며, 이자 지급 의무가 수반되는 특성을 갖습니다.
연준 대차대조표의 주요 자산 및 부채 항목들의 상승 & 하락의 의미?
1. 자산 (Assets)
| 항목상승(증가) 시 의미 | 하락(감소) 시 의미 | |
| 보유 증권 (Securities held outright) | - 양적 완화(QE) 시 채권 매입을 통해 자산을 늘리며, 시중에 유동성을 공급 - 금융시장 안정 및 저금리 환경 조성 |
- 만기 채권의 원금 상환 후 재투자 중단 또는 매각을 통해 자산 축소 - 양적 긴축(QT) 효과로 시중에 풀린 유동성이 흡수되어 금융시장 긴축 신호 |
| 대출 (Loans) | - 연준이 금융기관에 추가 자금 지원 시, 단기 유동성 보강 및 금융시스템 안정성 강화 - 위기 상황에서 대출 확대는 시장 신뢰 회복에 기여 |
- 금융기관에 대한 대출 축소는 단기 유동성 공급 감소를 의미 - 금융시장 위험이 낮아졌거나 자발적인 시장 회복 신호일 수 있음 |
| 기타 자산 (Other assets) | - 외환, 금, SDR 등 다양한 자산 보유 확대는 포트폴리오 다각화 및 위험 분산 노력 - 국제 거래 및 금융시장 안정성 지원 |
- 비핵심 자산 매각이나 구조조정을 통한 자산 효율화 - 보유 자산 축소가 반드시 시장 불안으로 연결되지는 않으나, 자산 구조 변화 신호 |
2. 부채 및 자본 (Liabilities & Capital)
| 항목상승(증가) 시 의미 | 하락(감소) 시 의미 | |
| 준비금 (Reserve Balances) | - 은행들이 연준에 예치한 자금 증가 → 금융기관의 유동성 여유 증가 - 단기 결제 및 대출 여력이 확대되어 금융시장 안정에 긍정적 |
- 은행들이 보유하는 초과 유동성이 감소 → 단기 자금 조달 여력 축소 - 금융시스템 내 유동성 긴축 신호(단기 금리 상승 가능성) |
| TGA (Treasury General Account) | - 재무부가 연준에 보유한 현금 잔액 증가 → 정부의 현금 보유 확대 - 단기적으로는 정부가 자금을 모아두고 있으므로 시장 유동성은 상대적으로 축소될 수 있음 |
- TGA 잔액 감소 → 정부 지출 확대나 현금 유입으로 시중에 자금이 풀림 - 정부의 재정 운용을 통한 시장 유동성 증가 효과 |
| RRP (Reverse Repurchase Agreements) | - RRP 잔고 증가 → 금융기관이 자금을 연준에 임시로 맡겨 시장에서 유동성이 흡수됨 - 단기 자금이 연준에 묶여 있어 시장 내 여유 자금 감소 |
- RRP 잔고 감소 → 금융기관이 보유한 자금이 다시 시장에 풀림 - 단기적으로 유동성이 증가하여 단기 금리 안정 또는 하락 효과 |
| 기타 부채 (예: 연방준비은행 지폐 등) | - 발행된 통화나 기타 부채 항목이 증가 → 시장에 풀린 현금이 많아짐 - 단기적 유동성 확대 신호 |
- 부채 항목 감소 → 시중에 유통되는 현금이 상대적으로 줄어들어 유동성 축소 신호 |
| 자본 (Capital: 납입자본, 잉여금) | - 자본 증가 → 연준의 재무 건전성과 안정성이 강화되어 신뢰도 상승 - 대차대조표 안정성 강화 |
- 자본 감소 → 재무 건전성 악화 위험 및 외부 충격에 대한 취약성 증가 - 단, 자본 변동은 일반적으로 정책적 조정보다는 회계적 조정에 가까울 수 있음 |
종합 정리
- 자산 측면:
- 자산이 증가하면 양적 완화 등으로 시중에 유동성이 공급되는 효과가 나타나며, 반대로 자산 축소는 양적 긴축 정책으로 시장의 유동성이 줄어드는 결과를 초래합니다.
- 부채 측면:
- 부채 항목은 각기 다른 역할을 하므로, 준비금이나 RRP, TGA 등에서의 변화가 금융기관의 유동성 상태나 정부의 재정 운용, 그리고 단기 자금의 흡수/공급에 각각 다른 신호를 보냅니다.
- 예를 들어, TGA와 RRP는 감소 시 시장에 유동성이 재유입되는 효과를, 준비금은 감소 시 금융기관의 유동성 여력이 축소되는 효과를 나타냅니다.